112025-06-26 18:02:42
11one-year equity swap with quarterly payments to receive the return on a US stock index and pay a floating MRR interest rate. The current value of the US stock index is 925. 90 days later, the US stock index is at 905. 问：The equity swap cash flow for KPS at 90 days is closest to: Return on the equity index = (905 – 925)/925 = –0.021622 The first floating payment is made quarterly. we have (0.0142 × 90/360) = 0.003550. Cash flow from the swap = (–0.021622 – 0.00355) ×$100m 请问，为什么在结算日，PVfloating 不是等于1，即(1+f1)×B1', 而是用 t=0时刻的s1，(1+s1×days/year)？
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Essie2025-06-27 10:16:28
Essie同学你好，因为浮动利率都是按年报的，只有浮动利率在每一个整年的息票充值日的时候，它的价值才是1。
比如站在今天，未来一年的利率是3%，那么浮动利率债券的coupon rate就是3%，coupon rate=discount rate，因此债券价值为1。
你上面这个题目是90天一结算，所以PV肯定不是1。需要将年化利率去年化，也就是你写的(1+s1×days/year)
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您好，Under the arbitrage model, the future value calculations (of the current price and the carry costs and carry benefits of ownership) use a discount rate that takes into account the cost of borrowing funds to purchase and hold the asset. FP=(S + PVB - PVC)×(1+rf)T, short forward, 先贷款购入了underlying asset, 贷款所需的利息不是应该计入carrying cost吗，为什么说在discount rate 里面考虑， discount rate是无风险利率，难道要改成 无风险利率+贷款利率 作为discount rate?
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Carry costs 是与资产本身相关的客观成本：如储存费、保险费、物理损耗等。借钱买资产所付的利息，是投资者主观选择融资方式带来的成本，不属于资产内生的成本，不应计入 carry cost。
如果未来现金流是通过借来的钱投资得来的，贴现时可以选择包含融资成本的贴现率，但不能再将其加到 carry cost 中。
标准套利模型用的discount rate是无风险利率，除非特别指定（例如考虑融资摩擦或信用风险），否则就不需要加“贷款利率”。
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