Huang2024-07-10 16:05:34

同学你好，
1. 这个Equity = call on firm在Put–call Parity Applications: Firm Value章节里面讲过的。主要原因就是：股东是拥有公司的Equity部分，债权人是debt部分。股权（Equity）作为看涨期权（Call Option）意味着股东拥有对公司资产的看涨期权，这种期权赋予他们在公司资产价值超过债务面值时获得剩余价值的权利。
Equity=max(V−D,0)
Call Option=max(S−X,0)
2. 随着杠杆率的增加，债权人的相对收益恶化，因为他们实际上在做空一份看跌期权，而这份看跌期权的价值随着公司资产波动性的增加而增加。因此，债权人的相对收益相对于股东来说变得更差。
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