Paddy2024-07-03 12:41:59
Paddy还是不太理解这个概念， 我理解 make-whole call bond 发生在利率下降环境中 上市公司call回债券 价格往往是高于fixed call price 为什么要用这种形式的债券呢？ 视频说是在收购重组中使用的多 为什么呢？
回答（1）
Alex Chagall2024-07-05 00:31:33
Alex Chagall同学，你好！
make-whole call条款的call price并不是一个固定的值，而是未来现金流折现求和的值，当发行人赎回的时候相当于就是用真实的市价进行赎回，对债券持有人来说并不会不利。因此发行人不用像普通的callable bond那样给债券持有人补偿，也就是不用给一个比较高的收益率，同时尽管有这个条款在，但本质还是一个callable bond，发行人依然可以在需要的时候进行赎回债券。
所谓需要的时候，就是为了防止兼并收购的需要。公司如果涉及兼并收购的需要，可能会被要求控制债务比例，这时候make-whole call条款就发挥作用了。
望采纳，祝通过！
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那如果是为了兼并收购降低杠杆的需要，普通的callable bond 也可以实现吧? 为什么要用这个呢
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普通的callable能想什么时候赎回就赎回，还不用给投资者在收益率上补偿么，显然不行的。
兼并收购的决策和洽谈往往有一个时效性，这个就是该条款的灵活之处派上用场的地方，发行人随时可以按市场价格赎回，调整杠杆。
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