Zen2024-06-27 15:22:20
Zen这里说的 0 时刻价值为 0,swap 在 0 时刻的估值Valuation=0 对吧? 然后拆解出发行浮动利率债券+买了一个固定利率债券. 然后两个债券的现金流在 0 时刻相等,使得 Valution=0,即对于Long 方,收益在 0 时刻为 0.是这个逻辑吧?这里有几个问题1. 这里为什么浮动利率债券中,reset 每个reset 日价值为 1,而不是其他数字. 其中 1 是 par value吗? 另外,回归为 1 是因为浮动利率时刻和市场利率对齐是吗?也就是 Coupon rate 和 MRR 保持一致,所以可以回归面值是吗? 2. 怎么保证 Coupon rate 和 MRR 相等呢,完全可以让 Coupon rate高于市场利率吧?还是假设等于 MRR3. 这里是说发行了固定债券,买了浮动利率. 为什么不能反过来拆? 是因为假设利率是增加的,然后这样的组合可以保证 Long 方,在利率上涨时,盈利吗? 那是不是说利率互换协议,FRA,都是默认标的资产是未来的固定利率,并且 Long方是发行固定,买入浮动.
回答（1）
Emma2024-06-28 16:02:45
Emma同学你好，首先问题1前的这个，你的逻辑是正确的，很棒，问题1和2，对于浮动利率债券，其coupon rate是根据市场利率设定的，在每个付息日，也就是coupon rate重置日，此时浮动利率债券的coupon rate等于折现率，因此浮动利率债券在付息日价格会回归面值1，1是指的债券面值。最后一个问题，老师化的图，说假设这是一个一年付一次，付三次，支固收浮的swap，对于支固定，相当于我发行了固定了利率债券，发行方（我）要支付固定利率，收浮动相当于我买入一个浮动利率债券，别人给我支付浮动利率，我收浮动利率。
祝考试顺利通过，加油~
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