Simon2024-05-24 17:26:24

同学，上午好。

假设公司溢价发行3年期债券MR = 8%、Coupon rate = 10%、Par = $1000，现值=1051

以第一年的BASE为例，第一年的会计利息费用为$84，计入I/S表的利息费用，而实际支出$100，记入CFO流出。站在外部分析师的角度，认为会计做账是有问题的

第一个角度：分析师认为CFO应该流出$84，但实际CFO流出$100，其中差额$16应该算做是提前偿还的债券本金（溢价摊销），因此在US.GAAP下应该算做CFF的流出，所以其CFO是低估的（CFO多计了流出），其CFF是高估的（CFF少计了流出）

第二个角度：债券发行之初CFF流入$1051，债券到期时支付本金，CFF流出$1000，因此初始CFF流入多，到期CFF流出少，所以CFF少计了流出，由于总现金流相同，从而导致CFO多计了流出，即CFO低估，CFF高估