刘同学回答（2）
刘程2024-05-13 14:51:01
刘程可以理解为惯性。前面投资额逐年上升，而对应的投资回报却是下降。说明管理层在前面作资本配置时候惯性使然，因为一直投，也没理会投资回报的情况
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b是沉没成本。c是宠物项目（就是老板喜欢但是不怎么赚钱的项目）
Evian, CFA2024-05-13 15:04:16
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
Inertia：惰性。
经过研究发现，相邻年份之间的资本投资金额存在0.92的相关性。因为管理层（的懒惰）以去年的资本投资金额作为基础，稍微调整给出今年的资本投资预算。而作为分析师，可通过已披露资本投资总额、细分市场或业务线、投资回报率，在相邻两年之间进行比较，来识别这种偏差。如果每年的资本投资金额都是静态或者上升、投资回报率下降的情况下，分析师应该质疑公司/发行人进行资本投资的理由，以及管理层是否应该考虑同样的资金是否有更加优选的用途。
从题目表格中可以看到，A和B两个条线的项目，20X0至20X2，资本投入一直上升，但是ROIC是下降的，此时需要质疑管理层做资本投资的时候是不是上一年的金额拿来稍微提升了一些，例如264提升到282，但是此时ROIC是下降的。
Sunk costs: any costs that cannot be avoided, even if the project is not undertaken, consulting fee, advertisement costs.（来自讲义）和题目没有什么关系。
“Pet project bias:：有时，（公司内部角度）一些受到优待或所谓的Pet project在没有进行彻底的资本分配分析的情况下就被选中并执行。在其他情况下，尽管进行了这样的分析，但使用了过于乐观的预测来夸大宠物项目的盈利能力。而对于外部投资者来说，识别宠物项目是困难的，因为财务报表通常是汇总的。
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