Zen2024-01-07 17:35:36
Zen关于债券的 Yield duration衡量的不含权债券中 YTM 变动引起的债券价格变化的风险.Curve duration衡量的是含权债券中 benchmark rate变动引起的债券价格变化的风险.这里没有理解,为什么? 老师说,是因为含权债券提前还款,所以现金流不确定,因此无法使用 YTM.这个好像解释不通吧.难道不含权债券就一定持有到期吗? 并且利率风险里面除了 benchmark rate引起的,还有, spread变动. 所以这里 Yield duration和 Curve duration为什么一个是衡量含权每一股份是衡量不含权.
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Vincent2024-01-11 18:48:49
Vincent你好
不含权债券只有在满足假设时（即持有到期）才有YTM存在，这里说的使不使用YTM意思是是否存在一个能被计算出的YTM，不含权债券在满足假设时是可以算出来的。但含权债券不行。它没有certain的CF，也就没有YTM，于是看benchmark rate。
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但无论是Curve duration,还是Yield duration, 都是衡量收益率对吧? 只不过后者是持有到期,所以是 YTM? 前者是另一个收益率. 但收益率的基本公式都是benchmark + spread 是吧? 所以为什么Curve duration衡量的是 benchmark ,而不是 spread?
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你好
应该说后者可以有YTM，所以使用YTM来计量收益率变化。
前一个就是使用YTM中的无风险利率的变化。
因为相对无风险利率，公司的风险溢价不常发生变化，它不会像无风险利率一样天天变，所以看的是无风险利率。
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