Leo2019-01-23 17:15:38
Leo为什么 Account Receivable securitization 不算到CFF中，而还是归到CFO 是约定俗成吗? 这也不应该算做一种正常的普通行为啊，还要设立SPV等一系列复杂的办理程序。
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Yan2019-01-23 18:56:31
Yan同学你好，应收账款证券化过程：金融中介机构把企业的应收账款买过去，然后做成证券化产品卖给投资者。应收账款证券化产品的购买者把钱支付给了金融中介机构，金融中介机构把钱支付给企业。企业实现了马上收款，证券化产品购买者购买了应收账款(购买价格低于应收账款面值)，也相应享受了一定的收益。企业最终收到的收入是因为投资者是以低于A/R面值购买的，所以企业相当于是有一个loss在I/S里，但在CFO是增加的，因为非现金损失在CFO调整时是加回来的。所以CFO increase。 CFF 是指公司发行债券，发行股票，还本，回购股票和股利支付。
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谢谢老师的解答，我自己在网上也查了一下国外的文献，国外的文献的解释是说因为这个操作等于企业把AR的所有权折价出卖，是一种销售行为，而不是获取loan的行为，没有liability进入B/S，这个操作是off B/S的，因此不是当做CFF涵盖的融资行为。
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是的，国外文献的解释和我的本质是一样的，只是表述不同而已。
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