Master2024-01-03 17:14:39

同学你好，这个题目考察的是如何从CFO经营现金流开始，经过调整得到FCFF公司自由现金流。FCFF是对于公司来说（包括股东和债权人），可供使用的现金流。这说明，FCFF应该包括利息以及股利。
在不同的准则下，利息与股利被归属在不同的现金流中。在US GAAP下，收到和付出的利息都是CFO。收到的股利是CFO，支付的股利是CFF。在IFRS下，收到的利息或股利可以被划归为CFO或CFI。付出的利息或股利可以被划归为CFO或CFF。所以在不同条件下有不同的调整。
如果收到的利息被划归为CFO，无需调整。如果收到的利息是CFI，那么我们并没有在CFO中包括它，此时需要加回它，考虑到税费，加回的部分是int received x (1-tax rate)。
如果付出的利息被划归为CFO，它被扣除了，所以需要加回，考虑到税费，加回的部分是int paid x (1-tax rate)。如果它被划归为CFF，那么我们在CFO中并没有扣减它，所以无需做调整。
如果收到的股利被划归为CFO，无需调整。如果收到的股利被划归为CFI，那么还没有在CFO中包括它，此时需要加回这部分，并考虑是否有相关税费。
如果付出的股利被划归为CFO，那么它被扣除了，此时需要加回这部分，并考虑是否有相关税费。如果付出的股利被划归为CFF，那么我们还没有在CFO中扣除它，所以无需调整。