159****81432023-10-31 23:30:39
159****8143老师，我无法听懂视频老师对clawback provision概念的解释。烦请您解释一下这个概念。谢谢
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Essie2023-11-01 10:05:04
Essie你好，clawback provision是回拨条款，这种条款要求投资经理退还过去获得的业绩费，通常是因为基金在后续的某一期间出现了亏损。回拨条款确保投资经理和投资者的长期利益保持一致，使投资经理对其决策承担更长期的责任。
比如，一个PE经理把基金从100w做到了150w，第一年年末收到了激励费50w*20%=10w，第二年基金发生了亏损，价值从150w下降到了130w，那么基金经理就要退回这20w所对应的激励费，也就是4w。
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视频里老师说，一个投资经理管理三个基金A、B、C。A赚了，所以LP付给GP奖励费。但是B和C均亏了，视频老师说退回给LP涉及B基金的奖励费，而C的基金的费用是否退回要看情况。这是什么逻辑关系？
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你好，如果是3个基金的话，假设我们作为LP各投资了100m，一年以后，A变成了130m，B变成了80m，C变成了90m。
则A的激励费为：30m*20%=6m，
B因为亏损了，有clawback provision的情况下，要退回损失部分的激励费。-20m*20%=4m，B基金需要退回4m的激励费。
C基金需要退回-10m*20%=2m的激励费。
总的来看，相当于GP这一年，收不到任何激励费。
如果一年以后，A变成了130m，B变成了70m，C变成了90m。
还是一样，则A的激励费为：30m*20%=6m，
B因为亏损了，有clawback provision的情况下，要退回损失部分的激励费。-30m*20%=6m，B基金需要退回6m的激励费。
这时候由于A基金盈利收到的激励费，全部被B基金的亏损抵消掉了，所以即使C基金亏了10m，也不需要再退回了。因为激励费到B为止，已经全部退回了。
所以老师说C基金是否需要退回，得具体看情况。
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