Essie2023-10-19 13:42:13

你好，catch-up clause是追赶条款，假设基金的回报率一共是20%，hurdle rate为8%，GP和LP进行2/8分配时，在有追赶条款catch-up clause的情况下，LP首先会收到整个hurdle rate，也就是8%的部分，然后这8%相当于第一步分配总包里的80%，剩下的20%会给GP，由此推算出GP可以拿到2%的激励费。
因为基金的回报率一共是20%，现在相当于已经分配了10%，然后还剩下10%，然后这10%再2/8分配，LP拿8%，GP再拿2%。那么相当于LP一共拿了16%，GP拿了4%。

clawback provision是回拨条款，这种条款要求投资经理退还过去获得的业绩费，通常是因为基金在后续的某一期间出现了亏损。回拨条款确保投资经理和投资者的长期利益保持一致，使投资经理对其决策承担更长期的责任。
例如，一个PE经理把基金从100w做到了150w，第一年年末收到了激励费50w*20%=10w，第二年基金发生了亏损，价值从150w下降到了130w，那么基金经理就要退回这20w所对应的激励费，也就是4w。