张同学回答（1）
Essie2023-10-18 10:05:50
Essie你好，1. clawback provision是针对PE的，high water mark是针对HF的，hurdle rate是两者都有的。
2. clawback provision是说假设一个PE经理把基金从100w做到了150w，第一年年末收到了激励费50w*20%=10w，第二年基金发生了亏损，价值从150w下降到了130w，那么基金经理就要退回这20w所对应的激励费，也就是4w。
3. 这种说法不太准确。假设hurdle rate为8%，GP和LP进行2/8分配时，只有当回报率大于等于10%时，才一定是soft hurdle rate。
比如说当回报率为10%，GP拿到2%，LP拿到8%；当回报率为12%，GP一共拿到2.4%，LP拿到9.6%。从这个角度来看，的确和soft hurdle rate的计算结果一致。
当回报率不足10%时，结果就不一样了，比如说当回报率为9%，那么LP拿到8%，GP只能拿到1%。
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老师好，pe里没有highwater mark的话后续每年的hurdle rate 是针对哪个金额来算呢？
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你好，如果没有high watermark，则用fund期初的价值乘以1+hurdle rate得到可以计提激励费的门槛价值，然后基金期末净值和这个计算出来的门槛价值的差值部分，计提激励费。
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我想问的是那第二年的呢？比如期初100，hurdlerate8%，第一年年末120，那可以对120-108=12计提激励，第二年年末130，您说PE里没有高水位这个概念，难道是根据130-108＝22来计算吗？这显然重复计算了。
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第二年就是看第二年的期初和期末呀，以第一年年末作为第二年的期初120，然后看120*1.08=129.6，第二年年末130，那么只有0.4可以计提激励费。
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