Zen2023-10-01 14:15:56
Zen为什么ROIC 和ROA 叫做unlevered returns，不是都计算了债务了吗？理论上借钱都是加了杠杆了吧、
回答（1）
爱吃草莓的葡萄2023-10-07 15:33:18
爱吃草莓的葡萄同学你好。这里说的levered return并不是说同学说的计算债务。这里以ROA与ROE为例来说明这个levered return。
ROE的拆解上面讲义中已经有了，那ROA的拆解同学应该会吧，是不是上面ROE三拆法中的前两个，从这两个等式中发现了什么，是不是ROE通过在ROA上加杠杆得到，是不是说明ROE是levered return，ROA是unlevered return。另外解释是，ROA衡量的是整个公司，包含股东也包含债权人，杠杆并没有在其中体现，因为股东与债权人构成一体；而ROE衡量的是股东的收益率，股东他可以借钱呀，是不是在其中体现了杠杆，因为股东与债权人不是一体的。
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