152****42162023-09-22 09:00:22
152****4216请问在无套利下，为什么p
回答（1）
爱吃草莓的葡萄2023-09-22 10:10:48
爱吃草莓的葡萄同学你好。long put可由short stock与long call组成，如下图，黑色为long put，橙色为short stock，蓝色为long call，将橙色与蓝色合起来是不是构成黑色线（为了区分，将三条线分开了）。
后面V1相等是因为假设是无套利，在1时刻组合价值不变。
sell表示卖股票，buy表示“买入”看涨期权，同时买卖合成一份看跌期权。
无套利定价你得构造一个无套利的组合用于定价，而构造的组合就是short stock与long call。
期权无套利定价会在一级与二级衍生品中讲到，数量科目主要是讲解计算。
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老师，还有两个问题：1、投资组合p由“股票+看涨期权”组成，意思是购买“当下价格的A股票+未来看涨期权的A股票”，以此构成投资组合吗？您说的图形我没看懂，比较抽象，我想用文字解释一下，因为这些名词对我来说太新，我一点概念都没有。2、如果是无套利，则有如下等式：“当下价格的A股票+未来看跌期权的A股票“ = ”当下价格的A股票+未来看涨期权的A股票“，而已知行权数量或当下股票购买数量，这二者其中一个值，就可以求另外一个，是不是这个意思？
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同学你好。1)当前卖股票与买看涨期权合成看跌期权。如下表所示，当前卖股票的价格为X。首先long put的收益可以直接写出，如long put（买看跌期权）那一行。其次，对于short stock（卖股票），它的收益等于-(S-X）。最后对于long call（买入看涨期权）它的收益也可以直接写出。short stock与long call的合起来的收益就是最后一行，它是不是与long put的收益一样，是不是可以将short stock与long call合成看做long put。这个复制内容在二级衍生品中会学到。
2）无套利是说t=1时刻，二叉树上下两种情况的价值相等，没有套利存在，因此V1_u=V1_d。因为没有不确定性，所以使用无风险利率折现，有V1_u/(1+r_f)=V1.通过这两个等式可以求出相关数值。
这个内容属于二级衍生品内容，这里同学只要知道均值是什么怎么求即可。等到衍生品科目会介绍相关衍生品的概念，等到二级会具体介绍估值方法。
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