Danyi2023-07-21 09:47:33

同学你好，
这个是CMO中的一种结构，这个结构分为两个层级：PAC和support层级，support层级是保护 PAC 层级免受预付风险。意思是如果出现提前偿付，就先偿还给 support，这样 PAC 就不用承担提前偿付的风险；反之如果出现延期偿付，也先让 support 承担。PAC层级因为有support 层级保护，所以 PAC层级的extension risk and contraction risk都比support 层级小。
initial PAC collar它是一个区间，下限就叫lower collar。如果prepayment speed小于这个下限，就表示还款速度过慢，那么就代表PAC层级的期限将延长。

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