Essie2023-05-11 10:28:59

你好，1. 比如说你在1月初签订了一份期货的多头合约，3月底到期，期货价格呈贴水，所以在1月初签订合约时买入的期货合约的价格更低，相当于成本更低。
3月底到了，你的合约要到期了，但是你不想结束这个头寸，还想再延长3个月的投资期限，所以此时你先平掉了原来的头寸（旧合约），也就是你1月初签订的那份多头期货合约，因为现在到了3月底，期货要结束了，价格会向现货价格趋同，所以你平仓是卖出期货合约的价格是更高的。
此时在3月底，再重新开仓一份6月底到期的期货合约，还是多头（新合约），又能以一个更低期货价格买入。
如果像这样一直展仓，一直以低期货价格买入，高期货价格平仓，就会产生正的roll yield或者叫roll return。
升水的情况，同样的道理，结论相反。作为多头，一直在买入更高价格的期货合约（旧合约），平仓时以更低的期货价格卖出（新合约），产生了负的roll yield。
2. roll return的定义就是由期货价格变动所带来的收益。请问第二个等式后面的“-由于现货价格带来的收益”这个说法是同学从哪里看到的呢？