Zen2023-05-09 17:51:19
Zen这边有3个问题:1. 就是为什么要计算Discount margin? 我的理解.对于浮动利率债券和固定利率债券,区别在于coupon rate 是否浮动对吧? 对于分母的折现率都是可以用 DR = reference rate + requested margin的不是吗? 因为本来浮动利率债券就没有去定义折现率是多少. 2. 求出 discount margin好像不是为了对浮动利率债券估值吧?这边计算 I/Y 时,债券价值都已知了,所以不会是为了估值吧? 还是说是通过市场同类可比的思想,根据同类债券下的 discount margin ,然后用 DCF 求出某个浮动利率债券的价值. 3. 这里如果对浮动利率债券,同样用 DCF 法,折现率是一定要用 reference rate(变) + Requested margin(变) 吗? 还是可以向前面说到的可以用 YTM 法或者是Arbitrage-Free Valuation无套利定价,拿零息债券收益率做折现呢?
回答（1）
Danyi2023-05-10 11:19:55
Danyi同学你好，
1.对于浮动利率债券而言，规定了它的票息率coupon rate = reference rate + quoted margin，而它的折现率discount rate = reference rate + discount margin。
浮动利率债券的浮动指的是coupon.
2.discount margin是构成discount rate的一部分，可以理解成discount rate。这就是浮动利率的discount rate的计算方式
3.是的，对于浮动利率债券而言，discount rate = reference rate + discount margin。
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所以
1. 对于债券估值,无论是浮动利率债券还是固定利率债券,统一都用 DCF 估值法... 区别是,现金流:两者 Coupon 一个固定,浮动债券每一期可能因为 benchmark随着市场利率变动而变动. 折现率: 固定利率债券课程中介绍了用 YTM 或者 Spot rate, 而浮动利率债券需要用 discountrate= referencerate+discournt margin 是这样理解吧?
2. 按照求 discount rate 的计算逻辑,求出discournt margin也是通过discountrate,而discountrate又是通过年金法求出的I/Y,而年金本身就需要知道 PV,FV...这个时候都知道了 PV 还需要估值干嘛呢?
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1.是的理解正确
2.可以用于其他类似的债券进行估值用
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懂了..同类债券的意思.. 类似于求 YTM 的时候一样,同类可比债券... A 的 PV,FV 求出 A 的 I/Y,然后再求出 B的 PV
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是的，理解正确
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