Evian, CFA2023-05-05 11:06:16

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

FRN = Floating Rate Note

An interest rate swap (IRS) is that the fixed-rate payer (floating-rate receiver) is long a floating-rate note (FRN) priced at the MRR and short a fixed-rate bond with a coupon equal to the fixed swap rate
一个支固定（收浮动）的利率互换合约，可以拆成两笔现金流：收浮动利率（long bond, floating rate）,支付固定利率（short bond, fixed rate）

FRN是interest rate swap中拆出来的一笔现金流，相当于一个浮动利率债券

对于FRN，long FRN=买了浮动利率债券=收浮动，相反，short FRN=卖出浮动利率债券=支浮动
对于IRS，long IRS=看涨标的资产利率=支付固定利率，只要记忆“固定”端即可，浮动端就出来了，例如支固定=收浮动

考试一般会给出背景信息，需要判断看涨利率还是看跌利率，然后选择long or short IRS；或者给出long IRS，对应买入什么债券，卖出什么债券
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