Evian, CFA2023-05-01 00:33:05

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

1.不全是，一般PE和HF的MF和IF都是一般按年计算，但是PE比较特殊，它的MF和IF也可以按照单个项目计算

2.对于HF，第一年盈利拿了IF，第二年即使亏损，因为没有claw back条款，第二年不会退回第一年拿的IF。在HF中，保护LP重复交IF的条款是High water Mark，虽然不会强制GP退回，但是高水位线可以防止LP重复交LP

3.是的，美式waterfall和欧式waterfall仅应用于PE计算IF，HF不适用。如下截图1，如果欧式，看整体给IF，如果是美式（含爪回条款），看单个投资项目的资金情况算IF，单个项目亏损会使得前期IF退回LP

4.对于美式计算方式，PE的claw back条款是针对“单个投资项目”，不是按照“年”。是的，如果第二年基金整体亏损即没收回投资本金，或者是第二年基金整体盈利不达hurdle rate，则要把第一年IF退回。

5.同学你分析的这个例子很对！~
catch up条款下，约定IF的20%给GP，也就是LP：GP=8:2，如果当年利润率30%，hurdle rate16%，那16%给LP，GP拿到4%，之后的10%再按8:2分LP8%、GP2%，也就是GP总共拿6%。
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