two2023-04-16 16:17:24
two第二题说客户是long方，Ace是short方。可是Ace是一个investment consultant难道不是帮客户是long吗，为什么是直接自己参与derivative交易作为和客户相反的一方呢？
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Evian, CFA2023-04-17 10:58:16
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
根据题目信息：
One of Ace’s investor clients has entered a long six-month forward transaction with Ace on 100 shares of Xenaliya (XLYA), a non-dividend-paying technology stock.
我们可以知道：客户long a forward，对手方short party of forwardcontract是Ace
Ace has hedged the client transaction with a long six-month XLYA futures contract at a price f0(T) of €85.42 and posted initial margin of €1,000.
我们可以知道：Ace为了对冲“short forward”，Ace进入了一份long futures的合约
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从题目本身的表达我知道是这个意思，但我想问的是“Ace是一个investment consultant难道不是帮客户是long吗，为什么是直接自己参与derivative交易作为和客户相反的一方呢”
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题目第一句话介绍了Ace是一个中介（Ace Limited is a financial intermediary），于是Ace可以为未做客户的对手方
另外在第二小问中可以发现一些相关内容：客户是long方，Ace是short方（此时的交易双方是客户和Ace，而不是Ace代客户去交易），当Ace是short方时，Ace才会担心风险，然后对冲自己的风险去long futures
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