roushan2023-03-14 09:35:56

本题考察的是对static trade off theory（静态权衡理论）理解，该理论在有税环境下MM的理论基础上做了修正。

有税环境MM理论认为VL=VU+Dt一家公司借债借的的越多，税盾带来的好处就越大，WACC下降，此时该公司的价值上升；

但现实是当一家公司借了更多的债务时，将面临更大的商业风险，财务困境和破产的可能性就会增加。

因此静态权衡理论认为公司价值应该等于VL = VU + Dt − PV (Costs of financial distress) ，

当税盾带来的好处Dt-PV（财务困境成本）的值最大时，此时的资本结构为最优资本结构。


题目中说借债的增加导致WACC上升，是说明PV（财务困境成本）已经超过借债带来的税盾的好处了，

即, Dt − PV (Costs of financial distress)<0