Evian, CFA2023-03-01 11:18:52

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

这里这个C选项怎么和课上讲的一系列FRA合约合成互换合约做对比和区分呢？
【回复】C选项：all the forward contracts have the same agreed-on price. 意思是所有远期合约的远期合约价格forward price（=same agreed-on price）是相同的价格。这句话错了，举例说明：一份swap可以帮助我们在未来一年、每个季度末以5元的价格（swap price）购买一瓶依云矿泉水，如果无法签订这份swap，我们可以换成4份forward，虽然可以达到swap的效果（可以帮助我们在未来一年、每个季度末购买一瓶依云矿泉水），但是forward的价格不都是5元，可能是4元、5元、6元、7元。以这个例子看说明C中的“same agreed-on price”不正确。

课上讲的FRA合约要保证每一期约定的利率都相同才可以，约定的利率不就是执行合约时的远期价格吗？
【回复】你说的每一期远期合约的Forward price相同，是从swap合约中每一期拆解出来的，而这些远期合约（称为off market forward）无法在市场上获取，因为它们期初的合约价值不为零，也就是非公平合约

那这里说远期合约有相同的远期价格，即到期时候的执行价格（利率），哪里不对了呢？
【回复】题目描述a swap is comparable to a series of forward contracts，意思是swap和一系列forward“可比”，也就是效果（例如可以帮助我们在未来一年、每个季度末购买一瓶依云矿泉水）一致，而购买价格在两份合约中可能是不一样的。
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