长同学回答（1）
Essie2022-12-23 16:25:26
Essie你好，持有面值为D的风险债券，类似于持有面值D的无风险债券，并卖出以公司资产为标的看跌期权，执行价格为D。
如果公司不违约，债务持有人可以收到债券的面值D；如果公司违约，债务持有人可以收到t时刻公司剩余资产价值At，此时At小于D。
D和At中更小的一个就是债务持有者的价值，即min（D，At）= D – max（0，D – At），等于债务面值D减去公司资产价值At的看跌期权，行权价格为D，代表卖出的看跌期权，标的是公司资产At。
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