Evian, CFA2022-12-20 13:43:41

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

你问的“risk-free portfolio”也称为“A perfectly hedged position”，这是一个组合，不单单看期权，是将期权和标的资产组合起来研究。
risk-free portfolio指的是：现有的投资状态将所有的风险对冲掉，没有波动和风险，可以获得无风险收益率。也就是这个risk-free的含义，于是才有你截图倒数第二行所有投资组合的现值都相等的关系。

为了构建这个投资组合，我们需要标的资产和期权的综合变动为0
当标的资产S上涨，看涨期权一定价格也会上涨，两者是正相关，于是标的资产和期权的头寸一定是相反的，例如long stock, short call
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