Evian, CFA2022-10-06 18:49:46

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

从图像上来看，optimal cal 上，红色的部分对应的是lending portfolio，蓝色的部分对应的是borrowing portfolio。
从理论上来看，optimal cal 是“无风险资产”和“optimal risky portfolio也就是切点组成”，当投资者一部分资金投“无风险资产”一部分资金投“optimal risky portfolio”这个时候是lending portfolio，当投资者以无风险利率借钱后加上自己的资金全部投资“optimal risky portfolio”此时是borrowing portfolio。

你可能会问：为什么可以以切点为临界点，切点以上定义为borrowing，以下定义为lending呢?

因为切点是一个特殊的点，我们称它为“market portfolio”，是我们投资者将自己的资金100%买了市场组合，没有投资无风险资产。
如果过了M点往右蓝色部分，投资市场组合的占比会大于100%，就需要借钱（以无风险收益率为融资成本）来投资市场组合。
如果过了M点往左红色部分，投资市场组合的占比会小于100%，就可以一部分投资无风险资产，一部分投资市场组合。
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