Evian, CFA2022-10-05 23:42:51

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

题目问：以下哪一个选项是明显偏离有效市场假说的市场异常现象?

首先明确什么是“市场异常”，市场异常是什么？

Market anomalies are apparent deviations from the efficient market hypothesis, identified by persistent abnormal returns that differ from zero and are predictable in direction.
一般认为承担风险，可以获得预期收益率，而市场异常简单理解就是“模型不可以解释的持续收益率的来源”
定义说它是：与有效市场假设的明显偏差，有持续不同于0的回报，并且在方向上是可预测的。

A The abnormal returns represent compensation for exposure to risk.
A不属于市场异常的表现，因为市场上有风险，不为零的超额收益是补偿风险的，而不是异常回报。

B Changing the asset pricing model makes the deviation to disappear.
B不属于市场异常的表现。因为我们有很多模型来分析资产收益率，例如一级组合中学习的单因子模型market model （Ri=αi＋βiRm＋ei），我们在找资产收益和市场组合收益之间的关系，如果ei不为零，说明有异常收益，有这个模型解释不了的收益。但是，将market model 换成multifactor models多因子模型，之前ei可能消失，被更多的风险因子解释。

C 对。The deviation is well known or documented.

C 的意思是：市场异常可以被记录下来
具体来说，我们可以理解为：市场泡沫（超额收益持续超过0）和市场崩盘（超额收益持续低于0）是我们众所周知并且记录下来有据可查的现象，这两种现象代表着市场的异常现象。
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