恒同学2022-09-28 11:56:52
恒同学老师，你好，若采用基本面增长策略中，持有高增速的预期的公司多头寸头，那么用什么对冲了。高增长意味着上下波动幅度都很大，如何保证对冲挣钱了？另外，资本增值具体是指什么？
查看试题回答（1）
Chris Lan2022-09-28 15:49:52
Chris Lan同学您好
基本面增长策略，进行基本面分析，以识别出未来会有高增长和资本增值的公司（Fundamental L/S Growth: fundamental analysis to identify companies expected to exhibit high growth and capital appreciation.）
这个策略可以通过做空股指期货来对冲beta风险。
资本增值就是指我们买的资产价格上升了。在基本面增长策略中，就是指我们买的个股价格上升了，产生了资本利得。
- 评论（0）
- 追问（4）
- 追问
-
高增长是否大多数为高市盈率，然后高波动了，没有理解保证量化对冲挣钱。股票上涨时，大概率是增长的较快的，可高增长也意味着高预期增长率，一旦不及预期股价向下波动可能会比对冲估值期货部分更多反而出现亏损，要怎么解决了？
- 追答
-
同学您好
一般是通过做空股指期货来进行对冲。具体做空的份数，是基于Beta来看的，就是市场变化导致个股变化的敏感程度。以此来进行对冲。
比如指数下跌一定比例，而个股也下跌一定比例。但此时做空股指期货是可以获利的，而个股有损失，正好两者相抵，现实对冲。
- 追问
-
非常感谢你的解答。我依然存疑如下：
通过可转债与个股做对冲，可转债策略抓住了上涨的比跌的快实现了多可转债空股的理论对冲阿尔法值。而基本面成长中，上涨和下跌幅度无法预测，按照你所说，理论上达到空股指期货并不一定保本，因为仅仅是有对冲，但有可能个股跌的更多，无法理论上期望保证绝对大于0。有且仅有此时公司刚刚业绩有爆发预兆，而市场信息还没有到位，市盈率相对较低，增长率大，股价上升幅度大做空股指期货，就算大盘跌，跌得也较少才有可能获得理论上大概率阿尔法收益。但市场上有超强预期增长的，基本如掘金和翻石头100个碰一个这种情况大部分高增长对应高市盈率，所以现实中此种基本面策略是否已无效？与其如此真发现股票具有如此价值不如多投价值投资，忍受在一定的波动范围内，还少了手续费。此策略现实是否已经没有实操应用。
- 追答
-
通过可转债与个股做对冲，可转债策略抓住了上涨的比跌的快实现了多可转债空股的理论对冲阿尔法值。
可转债套利一般是做多可转债，做空正股来现实。
而基本面成长中，上涨和下跌幅度无法预测，按照你所说，理论上达到空股指期货并不一定保本，因为仅仅是有对冲，但有可能个股跌的更多，无法理论上期望保证绝对大于0。有且仅有此时公司刚刚业绩有爆发预兆，而市场信息还没有到位，市盈率相对较低，增长率大，股价上升幅度大做空股指期货，就算大盘跌，跌得也较少才有可能获得理论上大概率阿尔法收益。但市场上有超强预期增长的，基本如掘金和翻石头100个碰一个这种情况大部分高增长对应高市盈率，所以现实中此种基本面策略是否已无效？与其如此真发现股票具有如此价值不如多投价值投资，忍受在一定的波动范围内，还少了手续费。此策略现实是否已经没有实操应用。
基本面策略的对冲并不可能保证100的完美，因为beta并不是一成一变的，所以我们的对冲比例其实随时都有可能变化。但基本上这种方法论是没有问题的，只是不能保证完美对冲。比如说极端一点，有可能股价下跌，但股指上涨，所以导致两头都有损失。这种对冲思路，可以理解为模糊的正确，不要求精确正确，但大概率是对的。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片