Evian, CFA2022-09-26 13:54:58

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

CAL和CML，CML是同质化产生的，不理解同质的是哪一个。
【回复】将无数EF同质为唯一一条EF，也就是将无数optimal CAL同质为CML
是因为CAL，在不同的投资者眼中有不同的期望组合，所以有很多条不同的有效前沿？
【回复】是的
Rf还是不变的？然后把不同的有效前沿统一，就构成了CML吗。
【回复】不变。是的

具体过程：
1.先有一条EF
2.过Rf向EF任意一个点做射线，于EF相交，可得CAL
3.EF有无数条（因为不同投资者对于同一个资产，有不同的预期，所以对不同投资者来说，EF是不一样的）
4.过Rf向EF做切线，得到Optimal CAL，EF有无数条，所以optimal CAL
5.在同质假设下，所有投资者对所有资产的预期一致，于是有唯一一条EF
6.过Rf向唯一一条EF做切线，可得唯一一条optimal CAL，此时为CML，可得唯一切点，为market portfolio
由于CML是完全分散的投资组合组成的线，此时想把横轴变成只衡量系统性风险，对应Beta指标，可得SML
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