Evian, CFA2022-09-08 22:05:33

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

swap定价和估值都不是CFA一级考查的重点，以下为二级的内容（估计需要2小时的课程解释），文字作为补充：

Swap是一个交换的合约，“互换合约”换的是啥呢？是利率，假设我们站在long方，那么我们需要支付固定收到浮动利率，可以看成我们将未来4期浮动利率打包了一下，然后支付固定利率，换一个说法就是固定利率（4个都一样的固定利率）是浮动利率（4个都不一样的利率）的打包价（平均价格），所以我们要为“购买的东西=浮动利率”定价，定出来的价格就是“固定利率”

如果想理解swap payment可以参考附图，这个是二级衍生中需要学习的计算过程，不过一级中不需要掌握。但我们要知道这个swap payment（在附图中用C表示）是一个固定的值。以下内容可以作为了解

假设现在站在收浮动，支出固定，利用一年4次付息的浮动债券和固定债券给swap定价。按照步骤，期初时间点，无论浮动换固定还是相反，参与的任意一方，支付与收到的钱在价值上是相等的。折现率是浮动利率，所以:
2 表示收到浮动，其中期初支出的是Nominal principal（NP）名义本金
1 表示支出固定，其中四个C和期末的NP的现值PV0
这两个值是相等的，1=2，等式中只有C不知道，可以求得C。

swap估值太难了，这里就先不总结了，到了二级会遇到。
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