189****68902022-08-20 01:54:42
189****6890请看截图，想知道在原版书所描述的情景下，为什么我只能看出来停止一切操作会和维持market liquidity有冲突，或者说适得其反，但是我并不能看出来它怎么就会“tip to outsider“或者说前面一句话的，不能maintain confidentiality of info？？ 停止一切proprietary 操作又不是公开说针对某一家公司停止，那么停止所有的不久正好把相关的这一家公司隐藏在所有公司里了吗？而且它举的这个小型的做市商例子，既然已经做事了怎么就又”withdraw“？撤回不就没有做市吗，我怎么觉得现实里这个描述没法实行达成？而且强化课的讲义和原版书里用的这个”only contra side“也看不懂，contra side是不是指市场内交易者主动提出来的”买“，而不能由做市商竹筒推销”卖“？
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Danyi2022-08-22 18:33:00
Danyi同学你好，
这里说的是拥有标的公司的重大非公开信息时，做市商不得停止做市，应该消极对待市场，也就是当参与者买，做市商卖；反之参与者卖，做市商买。
如果此时做市商因持有重大非公开数据而停止（withdrawl）做市，这反而会向投资者透露可能在不久的将来发布重大公告。这将对这个内幕消息的保密起到反作用。条款建议做市商在掌握重大非公开信息时保持被动行为Passive proprietary，也就是不能暂停做市。
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能不能针对提问里的“如何在停止一切活动的情况下会导致针对某一家企业信息的tip to outsider”
和“如何形成已经做市后withdraw的操作”
做出具体的回答？
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tip to outsider就是向投资者透露可能在不久的将来发布重大公告的意思。
做市商不能停止做市，也就是不能withdrawal.
a withdrawal by the firm from market-making activities would be a clear tip to outsiders.这句话的意思就是说如果停止做市，会向投资者透露可能在不久的将来发布重大公告的意思。所以正确的就是不能停止做市
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