189****68902022-08-12 15:30:36
189****6890credit card receivables ABS我能理解因为金额太小并且时间周期短， 没有amortization，只有principal和另外的金融费用， 想问的是再lockout阶段，SPV拿去做再投资所获得的回报， 会一并给到购买credit card receivable ABS的投资人吗？ 另外，lockout除了用来再投资，还有什么目的吗？
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Danyi2022-08-12 18:03:01
Danyi同学你好，
在锁定期内，SPV拿去做再投资所获得的回报，是用来维持资产池的规模的。不会额外给投资者的，投资者拿到的就是事先约定好的利息。锁定期没有其他的目的。
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首先可不可以这么理解，就是100笔信用卡还款单，因为本身时间短，
投资人本来能获得的额外收益，也就只有（假想）来自100笔还款单中，经过统计计算算出的概率比例，
延迟还款生成的罚息。
因为大家基本上都会像花呗一样到期就还了，所以可能这个能赚罚息的比例是10%。
然后lockout就相当于，防止这个比列由于大部分用户按时还款导致下跌到（比如3-4%），
造成发行ABS时预估的收益达不到，所以在比列降低到3-4% 的时候，
用lockout时候所获得的花呗还款本金去外面购买更多的花呗账单，最起码在lockout的这3个月里，补满那100笔帐单数？
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这里投资者购买的就是一种债券，每期正常收取息票，到期还本付息。不存在能获得额外的收益。
设计锁定期用来维持资产池规模的意思就是表示我这个资产池一直维持着一个比较稳定的金额，不会因为一些时间比较长的资产到期还完了，资产池的总金额大幅缩水的概念，也就是具有循环结构的意思
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“每期正常收取息票，到期还本付息”
你说的息，不就是代表了除了本金以外的额外收益吗？
可是我就是在说如果都是华北还款，本月借400，下月初还400，并不存在利息，
所以才想问是不是信用卡ABS的利息来自于上述假设，
100笔里估算逾期的概率之后算一个罚金金额，当作“利息”。
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这个债券利息通常就是默认的正常的收益。因为一般情况下买债券就是为了获得这个固定的利息收益，而不是什么额外的收益概念。
按照你说的只要是超过本金的都算额外的，你的理解也没有错。
至于这个债券的利息，也就是coupon rate的设定是发行人综合各种情况而规定的一个固定的数值。这里并没有涉及到你说的什么100笔里估算逾期的概率之后算一个罚金金额的相关概念
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花呗，100笔8月账单，每笔平均500元，由这100笔账单组成的ABS，
购买人今天投入50000，9月回收500000，收益=？？？
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这个债券只是它的标的资产是信用卡应收账款，发行人将这些信用卡应收账款打包发行债券，至于这个债券它本身的性质是债券合约规定的，跟信用卡借款人实际还款没有关系。也就是我这个债券的偿还给投资者的现金流是来源于这些应收账款，至于这张债券的息票率跟本身应收账款没关，就是发行人规定在合约里面的。
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