189****68902022-08-07 19:21:50
189****6890这一题很有问题，描述中既有未来曲线呈现负斜率向下，又有0 convience yield， 所以到底应该是contango还是backwardation？因为光看答案的话， 它明明就说了2个相矛盾的条件，upward sloping是contango，没有convenience yield，但是backwardation是downward sloping，没有convenience yield，然后只选其中一个来作为标准进行判断， 我认为并不是很有道理。backwardation必须要伴随 0 convenience yield吗？我觉得不一定的吧？是不是应该选A？
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Evian, CFA2022-08-08 09:37:54
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
题目来源于原版书，题目中“downward”有错误，协会给出了勘误，应该将题目中的“downward
"改为“upward”。分析：从大宗商品的远期利率曲线是向上倾斜的时候，说明Forward price（FP）大于Spot price（S0），根据截图中的Forward price的定价公式，S0加上一个PVC0，减去PVB0=0，乘以（1+Rf）^T会变成一个更大的数值FP，于是FP大于SP的情况应该选择B contango
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能讲解一下怎么理解backwardation的时候， convenience yield会高？
现实是怎么样的
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持有便利高
FP=（S0+PVC0-PVB0)x(1+Rf)^T
PVB高
S0低
FP小于S0
远期贴水
持有便利是一个“倒算”出来的数值，并且可正可负，市场实际情况参考以下内容：
http://finance.sina.com.cn/roll/2022-03-30/doc-imcwipii1468465.shtml
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