189****68902022-08-06 16:29:27

书上的定义43.b是，duration, is used as a measure of a bond's interesr rate risk or sensitivity of a bond's full price to a change in its yield. 久期是衡量一个债券的interest rate risk的指标。 之后在43.j的章节，又添加陈述：The volatility of a bond's price has two components: the sensitivity of the bond's price to a given change in yield and the volatility of the bond's yield. 也就是说一个债券的价格波动取决于它对利率波动的敏感度+利率本身波动的程度，也就是债券价格的波动=久期+利率本身的波动程度，到目前为止没问题吧，这都是书上原文。 现在来看这题的截图和它的所谓的“正确答案”： 说所有其他条件一致，两个债券一个长期一个短期，说短期有没有可能含有更大的interest rate risk，利率风险。答案说可能。。。因为即便短期债有相较于长期债更小的久期，但是短期内的利率波动可能更大。。。 我想说，没错，短期内利率确实波动更大，但是这只能代表短期债的价格波动可能会大于等于长期债的价格波动，因为它是整体考虑了价格对利率敏感度和短期利率本身波动的结果，但是问题的题干词说的interest rate risk，问的是短期债相较于长期债会不会有更大的利率变动敏感度，也就是问的是久期这单独一项，那么肯定是不可能的啊，因为同条件下短期债就是具有更小的duration，这种答案和解释这不是张冠李戴强词夺理吗。还请老师发表一下看法，因为从这题的形式和答案的表达来看，一开始我也是认同的，但是后来仔细推敲发现了问题，我非常担心在接下来的本月考试中，真的会碰到这种题，然后真的就像书上那样把错误的答案强行当成对的，因为它表面上看上去很有说服力，很容易让所有人都觉得就是应该那么理解，那么届时到底应该怎么选，会非常不确定，不知道协会有没有渠道可以反馈和更新答案。