189****9357回答（1）
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Evian, CFA2022-07-30 15:48:25
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
嗯嗯，不是买卖权平价公式对应的题目。
在衍生品基础班第二个章节第一个知识点“Arbitrage, replication, and risk neutrality”
replication复制一个衍生品头寸，例如，short forward 和 long stock可以得到一个无风险收益的投资组合
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结合图片的知识点，解析下题呗，有点蒙。不知道选项中的每个词都是对应知识点的哪个词。
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long derivative position表示对于衍生品投资的头寸是买入的一方。
A 可以short forward+ long stock，这样的payoff图形你可以自己画一下，综合来看投资一个bond债券，收益恒定，没有风险。
B 可以long stock+ short bond，其中bond属于固定收益，没有看涨看跌一说，所以综合就是long stock
C 可以short forward + short bond，bond债券收益恒定没有风险，而short forward是看跌标的资产，综合来看是short derivative。
所以B是正确的。
本题考的不是put call parity买卖权平价公式，考的是衍生产品的合成，题目信息是对于long方，也就是买方头寸的判断，这个可以通过profit图形来判断，比较直观。
单个金融工具的payoff较容易判断，当两个金融工具组合成portfolio后，profit需要判断一下，如下图，横轴表示标的资产的价格，纵轴表示profit，long derivative position直白点就是买了一个衍生产品。
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那知识点中举的例子，做多一个无风险资产＝做多股票，做空合约。这个怎么理解。
买卖平价公式了解，但这个知识点就理解不来。
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做多一个无风险资产＝做多股票，做空合约。
可以理解为，我们手里有一只股票（做多股票），再签订一份远期合约在未来以FP价格卖出股票（做空合约），此时我们的收益就确定了，意味着市场股票价格波动不影响未来卖出股票价格。
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