Queenie回答（1）
Evian, CFA2022-07-27 22:53:46
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
嗯嗯，你说的对
是的如果S<X，那么p>c，因为等式CK和PS是相等的。
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学而时习之，不亦说乎👍【点赞】鼓励自己更加优秀，您的声音是我们前进的源动力，祝您生活与学习愉快!~
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您这个是不是没有回答完
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买卖权平价公式是一个等式
c+K=p+S
当S<K时，为了保证等式依旧成立
那么c<p
题目问的是“ protective put”和“fiduciary call”是否相等，也就是问“c+K”和“p+s”等不等，答案是相等的，无论S如何变化，等式始终相等
这个是课上讲的买卖权平价公式。CK=PS记忆口诀。
原理是：
等式左右的投资组合综合效果是一样的，无论在任何时间点，无论标的资产的价格是多少。
等式左边：long call + long bond， 称为“fiduciary call”信用买权
等式右边：long put + long stock，称为"protected put”保护性看跌期权
图形大致体现了两种组合的payoff，可以帮助我们理解等式两边构建的投资组合的效果相等。
举例：CK和PS两个组合
当S价格上涨：
CK组合中，把K债券卖掉换来钱，支持C行权买到股票，最终手里是股票。
PS组合中，P不行权，最终手里是股票。
以上两个相同效果。
当S价格下跌：
CK组合：C不行权，最终手里是债券。
PS组合：P行权，将股票卖掉，换钱买一只债券。
以上两个相同效果。
于是标的资产的波动，对于CK和PS的影响结果是一样的。CK=PS恒等。
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