189****68902022-07-22 16:24:14
189****6890请问要看怎么能通过2笔LIBOR loan能组合一个Synthetic FRA的视频到底在哪里看？ 基础班里韩老师的视频直接剪掉那段了，JCY老师有讲吗，有的话是哪一段，找不到？
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Evian, CFA2022-07-22 16:53:36
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
作为FRA的long方，如附图下方的两笔现金流，相同颜色的现金流会抵消，最终合成FRA。
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或者第二种思路：
合成一个FRA，站在long方的角度，蓝色部分3~9时间段是借款期（需要支付利息）
那么绿色部分性质→蓝色部分性质→支付利息→融资→发行债券→short bond (270 day)
黄色部分→收到利息（抵消作用）→投资→买债券→long bond (long 90 day)
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这个图看的懂的，书上也有，我问视频地址的原因是这句话：
“At the end of 30days, the bank receives fund fromt he repayment of the
30-day loan it made, and has use of these funds for the next 90 days at
an effective rate determined by the original transaction.
The effective rate of interest on this 90-day loan depends on both 30-day LIBOR
and 120-day LIBOR at the time the money is borrowed and loaned to the third party.
This rate is the contract rate on a 30-day FRA on 90-day LIBOR. The resulting cash flow
will be the same..."
这里看上去就是说没有合成的时候，假设时间长度不是270，只有120填，
，FRA原始合同是30天后用X%利率借用90天。
从它的描述来看，合成的时候，从0时刻开始借120天的Y%利率是不等于X的，
然后0天借来以后马上出借出去给第三方，先用30天，这里面又多了一个
Z%利率，我就是看不懂它怎么能达到先自己借Y，然后借给别人Z，合并能得出
和X一样的利率，我想看看是怎么计算的。
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辛苦Evian老师今天周末下班前回答一下追问，不然明后天又没人了会很拖复习进度，谢谢。
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Notes的表述，本质在说FRA（从30天到120天的借款利率）是由30天和120天的借款利率计算出来的，结合下图理解：
1.黑色时间段，问别人借钱120天
2.红色时间段，借钱给别人30天
将1和2合成之后，综合效果是：蓝色时间段，问别人借钱（从30天到120天），对应利率是1和2的利率算出来的一个利率
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谢谢老师这个（1+Za ）^AX(1+IFR)^B-A 太关键了，
就是IFR是什么的缩写，为什么30-120天那段不用Z来表示了呢？
然后为什么是连乘了呢，因为前面30天那段我其实是借给别人不是自己还利息，
这样也可以和后面90天的一起乘吗？
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（1+Za ）^AX(1+IFR)^B-A 太关键了，就是IFR是什么的缩写，为什么30-120天那段不用Z来表示了呢？
【回复】IFR=interest forward rate（站在未来时间点，开始的利率），Z表示即期利率（站在期初零时刻的利率，开始的利率），Z这个标识在“固定收益科目”会涉及到
然后为什么是连乘了呢，因为前面30天那段我其实是借给别人不是自己还利息，这样也可以和后面90天的一起乘吗？
【回复】这里用到的思路是收益1=收益2：
0~120投资一次，收益1
0~30,30~120投资两次，收益2
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