189****68902022-07-21 21:12:54
189****6890在书上描述convience yield的时候，举例子的关键短句是： If an asset is difficult to sell short in the market. 什么叫difficult to sell short？然后为什么这样的商品在留存后 一段时间后又会使它热卖？这样留存一段时间后才会热卖就是difficult to sell short的特征吗？
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Evian, CFA2022-07-22 17:14:40
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
持有便利（非货币性优势）通常和大宗商品联系在一起。
举例：（棉花是一种大宗商品）
工厂加工口罩，A 仓库里有100吨棉花，B 手中有100吨棉花期货合约，A情况下，流水线立刻可以进入生产阶段（非货币型优势），如果不需要可以1个月之后开工，灵活性在于工厂本身，B情况下需要等一个月之后合约执行之后棉花买回来才可以上流水线加工口罩。A相对于B来说，体现了持有便利convenience yield。
做空sell short：
投资者认为A股票未来会下跌。
于是采取：在A股票被严重高估时，我们从券商借入这只股票，以市场较高价格，立刻卖给市场投资者，等未来A价格真的跌了，投资者从市场上以较低价格买回来，然后将A股票还给券商。
对于大宗商品现货来说，很难做空，因为我们很难问市场上的对手方，借来棉花，然后再向市场卖出。也可以理解为大宗商品现货的市场流动性较差。
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嗯，A所获得了生产计划上的便利，这是和“convience yield”这个名称对上了，
看懂了，B很不方便。但是我还是没有看出来和“difficult to sell short
in the market”这个描述相关的特征。能针对这个讲一下吗？
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很难做空可以从“股票”和“大宗商品”对比来理解
券商提供的“融资融券”业务涉及做空股票，例如我们问券商借股票，在市场上卖出，这个就是sell short
而我们想做空大宗商品现货很难，我们找不到某个人/机构，借大宗商品，在市场上卖出。大宗商品实物/现货有仓储和运输等困难，市场流动性较差，不像股票交易。
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看懂了这部分，我想问是不是大宗商品的这种不便做空的特性，
虽然会在特殊的情况下带来很高的convience yield，
但是其实和有没有convience yield没有必然的关联？
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和持有大宗商品衍生品合约（在未来交易）相比，现在手里已经有大宗商品的现货可以为投资者带来持有便利，不限制特殊时间短。
不便于做空的特点，可以理解为：
1.有大宗商品现货短时间卖不出去
2.没有大宗商品现货短时间内买不到手
1和2导致大宗商品有“持有便利”，
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