189****68902022-07-21 19:17:39
189****6890还是没有听懂基础课上讲的credit spread option，notes看的时候也不是讲的很清楚。 请问我作为这个credit spread option的买方，买的并不是这个债券， 标的其实是利息差对吧？那么当发债企业信用评级下调，导致它的债券 利息升高，导致credit spread 升高，跟我这个买方有什么关系， 肯定前提是我也同时必须要是这个债券的拥有者吧？ 我想不通的是，既然利息变高了，只要不default，那我收到的利息不是变多了吗， 为什么要买这个option？如果我本身不拥有这个债券，那么spread变大 以后，怎么变现，怎么体现对我利益的影响？？？ 而且为什么说它是个call option，call的是什么？？？？？
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Evian, CFA2022-07-22 17:24:11
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
“credit spread option”的购买方不需要持有标的资产债券，买方和卖方的交易是针对“利差credit spread”变化
结合附图，债券不一定要违约，只要信用评级出现改变，债券收益率因此改变，那么CSO的出售方会支付“利差”
购买方和出售方，约定了一个标的资产债券，如果债券的评级从AA下降至B，Credit risk升高（例如，违约风险risk premium从3%上升至5%），债券对应的利差增大，此时出售方支付购买方“利差”（上升的部分2%=5%-3%），是一个因评级调整而出现的利息波动部分
简单理解：
“credit spread option”的购买方，看涨“spread”，利差变大，买方获利。
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不持有标的资产相对应的债券也可以购买CSO？
那这样看上去完全像2个无利益相关团体间的纯投机，或者说赌博行为啊。
假如现在是持有债券的情况，A购买某公司债券，当该公司信用评级下降的时候，
A买的这个CSO所赚得的利益是纯粹弥补因为信用下调利息升高以后债券本身价值的下降部分？
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嗯嗯，是的，衍生品有两个功能，结合你的描述：
1.手里有标的资产债券，然后签订衍生品合约，可以对冲风险
2.手里没有标的资产债券，然后签订衍生品合约，进行套利
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