Vicky2022-07-15 10:39:11

同学你好，
题目的意思是如果大宗商品呈现的是远期升水，那下列哪一部分的收益可以反应出这一特点。
滚动收益roll yield这里是指我换合约而产生的收益，我卖出旧的合约，买入新的合约，产生的收益或损失。旧的合约到期，FP=SP，因此通过滚动收益的正负即可反应SP与FP的关系。
对于多头一方来说，当处于contango，SP-FP为负滚动收益为负。当处于backwardation时，SP-FP为正，滚动收益为正。
short 方结论相反。

这里补充一下在2022考纲中已经删除了收益来源这个知识点：
大宗商品的价格有三个来源：
抵押品收益（collateral yield）：投机者或套期保值者在远期或期货交易中如果用国债作抵押，那么国债收益率即为抵押品收益率。
价格收益（price return）：在大宗商品投资活动中，单边多头方（long-only）由于大宗商品即期价格的变动而得到收益，该收益可正可负，取决于大宗商品即期价格的变动方向。
滚动收益（roll yield）：如果投资者或套期保值者进入的远期或期货合约到期，而他们仍然想维持该头寸，则会签订一份新的大宗商品衍生品合约，由于重新签订合约而得到的收益（或损失）称为滚动收益。