Evian, CFA2022-07-03 23:50:41

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

1
这个题目考的是课上讲的买卖权平价公式。CK=PS记忆口诀。
原理是：
等式左右的投资组合综合效果是一样的，无论在任何时间点，无论标的资产的价格是多少。
等式左边：long call + long bond， 称为“fiduciary call”信用买权
等式右边：long put + long stock，称为"protected put”保护性看跌期权
图形大致体现了两种组合的payoff，可以帮助我们理解等式两边构建的投资组合的效果相等。

举例：CK和PS两个组合
当S价格上涨（S大于X）：
CK组合中，把K债券卖掉换来钱，支持C行权买到股票，最终手里是股票。
PS组合中，P不行权，最终手里是股票。
以上两个相同效果。

当S价格下跌（S小于X）：
CK组合：C不行权，最终手里是债券。
PS组合：P行权，将股票卖掉，换钱买一只债券。
以上两个相同效果。

于是标的资产的波动，对于CK和PS的影响结果是一样的。CK=PS恒等。

2
题目说：if a fiduciary call expires in the money
意思是：到期时间点，ST>X，那么CK（等式左边）可以理解为：“CK组合中，把K债券卖掉换来钱，支持C行权买到股票，最终手里是股票ST”，对应B选项里的"资产的市场价格"
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