Veronica2022-06-19 22:41:14
Veronica老师，第8题不是lender的角度short一个FRA嘛，那作为lender，如果FRA是5%，MR=4%，但是赚钱的，市场只有4%，但它能收到5%的钱；那如果MR=6%,为什么会需要支付呢，他不是lender呢？
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Evian, CFA2022-06-19 23:55:12
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
无论未来利率上涨还是下跌，收固定支浮动，short forward，意味着将成本锁定为固定利率，无论市场利率是高还是低，只要把“担心的事情”搞定即可。又因为题目没有说主人公对于未来的预期，所以不涉及签订衍生品是为了赚钱。这题就是用衍生品对冲风险的目的。
公司未来想投资，担心未来投资收益会出现波动，波动分向上和向下，如果市场投资收益率在未来下降，那么担心的事情就发生了。
担心什么发生，就应该签订一份衍生品合约，使得“担心的事情发生”可以使自己获利，也就是利率下降自己获利，此时公司处于“看跌利率”，于是应该short FRA。FRA的标的资产是利率，short表示公司看跌利率，未来利率下跌的情况下，公司依旧可以收到固定的利率对应的现金流。
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老师，我没有明白的是，lender既然锁定利率为5%，那就是说无论市场利率如何变动，他都收到5%的利息，那为什么MR=6%的是，他还需要支付那1%的差额呢？，这个差额就是最后用来解释variable payment的点
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因为合约中约定了“收固定支浮动”，是一进一出，lender需要支付净额，收到5%的固定利率，支出6%的浮动利率，净额支付出去1%
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