用同学2022-06-16 09:48:06
用同学老师请问一下，对于 Callable bond， oay小于ytm，那么OAp就应该大于flat price，那么问答里为什么会说call option的价值是负数呢？
回答（1）
Danyi2022-06-16 11:47:18
Danyi同学你好，
option adjusted price意思是在原有债券基础上加上看涨期权价值后的债券价格。（因为call option对投资者不利，所以价值对投资者来说是负的）
而option adjusted yield这里理解为对于含期权的债券，剔除期权的影响之后的收益率。
虽然名字相近，但是概念不同。也就是并不是说OAP是通过OAY计算出来的。这两个是单独的概念
为乘风破浪的你【点赞】👍让我们知晓您对答疑服务的支持！~
- 评论（0）
- 追问（8）
- 追问
-
不好意思，再问一下
（1）option adjusted price，是不含权的债券价格
（2）讲义中 flat price of the bond，指的是含权债券的价格
（3）站在investor角度，callable bond 的 call option 价值为负， 所以含权债券价格 ＜ 不含权债券价格，所以，flat price of the bond （含权债券）＜ OAP （同时，callable bond ，YTM ＞ OAY，收益率与价格负相关）
（4）所以，我贴的第一个图片中，OAP＋call option价值（负数）=含权债券价格
对吗
- 追问
-
或者，OAP=含权债券价格+call option 价值（绝对值，正数）
- 追答
-
不是的，Option-adjusted price定义是the value of the embedded call option is added to the flat price of the bond.就是flat price of the bond（不含权债券）+value of the embedded call option（这里加的是一个负值，因为value of the embedded call option对于投资者来说是不利的概念）
其实就相当于是Value of callable bond = value of option free bond- call option value(如果用减号那么才是绝对值)
- 追问
-
结论是一样的，就是，有call option的含权债券价格低。不含权的债券价格，OAY，价格高，对吗。其他条件相同。
- 追问
-
结论是一样的，就是，有call option的含权债券价格低。不含权的债券价格，OAP，价格高，对吗。其他条件相同。
- 追答
-
不含权的债券价格高是没问题的，但是不含权就是flat price.不叫OAP
- 追问
-
就是说OAS和oay都是不含权的。那oAP到底是含权的还是不含权？
- 追答
-
就是说OAS和oay都是不含权的。对的
那oAP到底是含权的还是不含权？含权的。
这个在最开始的答疑里面说过了：option adjusted price意思是在原有债券基础上加上看涨期权价值后的债券价格。
虽然名字相近，但是概念不同。这两个是单独的概念
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片