189****93572022-06-15 12:35:17
189****9357Z是与国债spot rate比较，OAS是含权债券与国债spot rate比较，那不就是说明OAS包含了Z吗，就是OAS=Z+option。为什么老师写的是OAS=Z-option
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Danyi2022-06-15 13:26:32
Danyi同学你好，
这里说明OAS包含Z-spread是没有问题，但是并不表示一定是加号，只是包含了含权债券的价值概念。
对于callable bond，因为它保护了发债人，所以投资者要求额外收益率补偿，因此 z-spread> OAS, OAS=Z-spread - value of call option
对于putable bond，因为它保护了投资者，所以发债人要求降低债券收益率，因此 z-spread< OAS. 所以OAS=Z-spread + value of put option
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