林同学2022-05-29 18:22:30
林同学如果这道题不说call-option定价高了，那C选项是不是也可以赚得option-premium?
回答（1）
Evian, CFA2022-05-29 21:57:09
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
嗯嗯，你的理解有道理，无论是否定价高于二叉树模型的结果，在期初short call option一定收到option premium。
解析的整个过程（截图中从0到T），建立在到期option一定行权的条件下。如果不行权呢？那标的资产不就烂手里，低于X价格，到期如何还X的钱呢？可以发现这个过程有不确定性（套机可能存在不行权的结果）存在。
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按照原版书的思路（截图4......开头），题目仅仅看期初0时刻，原版书认为short call收益为option premium，借钱融资成本是Rf，那么期初时刻的价格差（optional premium-Rf）就是套利利润。
而C选项（截图题目Example开头的内容）中也是很奇妙的隐藏了一个“long call”（按照Rf不考虑风险溢价合理定价的call option，截图有蓝色线的内容），具体操作是borrowing at Rf and long asset（理解即可，不要求掌握）
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