189****68902022-05-22 21:15:37
189****6890既然conversion value已经高于bond price了，来哦是又再课上局的例子说的是，企业不希望与债权人分享公司做起来以后的果实，那么在截图的描述环境里再去force债权人转换成股票，不是正好和老师举的例子相反吗？为什么文本里的企业要这么做？动机是什么？
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Danyi2022-05-23 17:04:47
Danyi同学你好，
这个就是站的角度不同，一个是债务一个是权益，不希望与债权人分享公司做起来以后的果实，因为他只享受上涨可以转换的好处，并不能在下跌的时候起到作用。而转换成股票后，就是股东了，上涨有好处，下跌有损失。这是跟公司同向同步的利益。
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就是问从企业，发债人的角度出发，老师说工期有起色了，发债人其实是不希望可转债持有人行权的吧？难道我理解错了？
那么既然企业不希望在covertion value高于本身可转债的价格的时机去行权，那讲义上反而说发债人会force持有人行权。。。啥目的？就只是为了让债权人变成股东，利益绑定在一起？如果是的话，那老师商科说的不愿意分享经营果实的动机都白说了？
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麻烦给一个视频定位，老师是哪里说到企业不希望与债权人分享公司做起来以后的果实
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20210723-CFA一级智课-固收-林正-8.Convertible bond
从15分开始，讲到16分30秒。
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这段视频老师讲的是在convertible bond加上一个call option,这个债券是新型可转债（叫做callable convertible bond ）这样发行人就可以选择有利时机进行赎回,所以可以抢在投资者转成股票前面进行赎回债券，此时才是你说的不想分享成功的果实。
这不是普通的可转债，普通的没有这个特征。有了这个call option，发行人可以在不想让人分享成功果实前提前赎回；同时，如果公司想给投资者好处（表示我这家公司好，前景好），也可以逼迫债券持有人转股，就是告诉他们如果你不转我就进行赎回了。
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这个“逼迫”的部分也是上课时候没看明白的，
想对投资人好，欢迎他成为股东的话，为什么要用逼的方式？
这看上去很不自然，因为既然转成股是对投资人来说的好事，
不需要发债方逼迫他自己就会转换了吧？什么情况下会出现发债人
要用“你不转我就call回了”这种形式来进行对话呢？
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行为金融学里面讲到，一些人会有懒惰或者不愿意改变的心理偏差，总认为自己持有的东西就是最好的，所以可能不会愿意转换成股票。
或者有些投资者认为股票风险高，债券风险低，不愿意改变投资策略等等。
每个人接受程度和理解能力都不同，一部分人认为好的可能另一部分人认为不好，一部分认为正确的可能其他人认为不正确。原因会有很多。
所以不需要纠结为什么有人不愿意，只需要理解这对于公司来说是一个权利，经过公司考虑之后可以选择行使。
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