HuangJingDe2022-05-17 22:59:32
HuangJingDe【期权定价估值vs远期合约定价估值】老师好，远期合约定价FP的公式比较清晰，FP=（S0+PVcost-PVbenefit）*（1+r）^ T，一旦确定就不变改变，期间改变的是value，value根据观察市场上的underlying price对比FP即可，但是对于Option定价和估值比较模糊不易理解，请问： 1、期权定价定的是premium？还是strike price X？是如何定的？ 2、用payoff衡量的option value，是不是就是option value=intrinsic value+ time value中的intrinsic value？前一个option value跟后一个option value的含义不同，前者不考虑time value 而后者考虑time value，因为两者都叫value 很容易混淆。3、如果题目问value of the option ？是考察S-X 还是 考察 intrinsic value+time value？
回答（1）
Evian, CFA2022-05-17 23:49:54
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
【期权定价估值vs远期合约定价估值】老师好，远期合约定价FP的公式比较清晰，FP=（S0+PVcost-PVbenefit）*（1+r）^ T，一旦确定就不变改变，期间改变的是value，value根据观察市场上的underlying price对比FP即可
【回复】嗯嗯是的
但是对于Option定价和估值比较模糊不易理解，请问：
1、期权定价定的是premium？还是strike price X？是如何定的？
【回复】期权定价定的是option premium=option value；不是X；用二叉树（二级会学其他模型）
2、用payoff衡量的option value，是不是就是option value=intrinsic value+ time value中的intrinsic value？前一个option value跟后一个option value的含义不同，前者不考虑time value 而后者考虑time value，因为两者都叫value 很容易混淆。
【回复】Payoff（损益）是假设合约立刻行权后，合约带给投资者的好处，行权会使得TV为0，剩余option value=intrinsic value。只有一个option value，对应的只有一个含义，公式也是这一个公式option value=option premium=intrinsic value+ time value
3、如果题目问value of the option ？是考察S-X 还是 考察 intrinsic value+time value？
【回复】value of the option是期权的价值，内在价值和时间价值都包含，具体你看题目怎么问你，有可能说S=X那么IV=0，有可能说T时刻那么TV=0
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第二问中，定价定的是option premium我能理解，但是老师又讲到option premium=option value？这个不理解。optioin value不应该理解为立刻行权能赚多少钱吗？ 比如call option value= Max（0，S-X/（1+r）^T-t), 这跟premium貌似没有什么关系？请老师帮忙解答谢谢
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但是老师又讲到option premium=option value？
【回复】option premium是权利金，是long方愿意花多少钱来买权利，就是合约的价值option value
optioin value不应该理解为立刻行权能赚多少钱吗？
【回复】可以这样理解，在立刻行权的时候optioin value=intrinsic value+time value=IV+0=IV，IV=exercise value行权价值。
Option value最完整的公式是：OV=IV+TV
比如call option value= Max（0，S-X/（1+r）^T-t), 这跟premium貌似没有什么关系？请老师帮忙解答谢谢
【回复】只有立刻行权（例如long call option），TV=0的时候，OV=IV+TV=IV= Max（0，S-X/（1+r）^T-t)，合约带给我们的价值就是我们应该花钱买的权利呀
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