Evian, CFA2022-05-12 23:06:03

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

这道题为什么不用先算EAR【回复】因为永续年金类型的股利发生的时间间隔是“季度”，要用2除以季度利率，求永续年金形式股利在第一年年末的现值
然后用2除以EAR除以4呢【回复】因为EAR除以4不是季度利率，EAR不可以直接除以4，EAR是一个复利利率（利滚利，利息产生并不是平均在一年四季）

解题思路如下：
the stock´s present value表示求所有股利在t=0的现值，这里运用的原理是“equity”权益中求股票估值的“股利折现模型”DDM（dividend discount model）和GGM(golden growth model)

in five quarters意味着第一笔分红(现金流)发生在t=5时刻(1表示第一季度末，5表示第五个季度末)，此时利用永续年金的公式计算日后所有现金流的PV现值为t=4时刻。对应的处理方式就是在133的基础上，折现四个季度，到t=0这个时间点。

换一个角度，你可以从第一个季度末t=1开始领取分红D，PV=D/r，站在t=0时刻的现值，PV和D1差了一期。
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