用同学2022-05-10 22:22:51
用同学老师，Optimal CAL线是Risk-Free-Asset与有效前沿的切点形成的射线，按理说这条线只有一条。为什么会说每个投资者都有不同的Optimal CAL线呢？每个投资者的这条线不都是Risk-Free-Asset与有效前沿的切点形成的射线吗？怎么会不一样呢？
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Evian, CFA2022-05-11 02:26:58
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
对于相同的风险，不同的人有不同的预期回报率，或者是不同的风险预期补偿，此时无法确定唯一一条EF，所有才有了同质假设。
例如，同一只茅台股，上个月的风险是5%，我认为它下个月风险是6%，预计收益率是10%，你认为它下个月风险是8%，预计收益率是2%。
CML在同质（同质假设指的是：所有的投资者都是风险厌恶的，对于相同的风险有相同的预期收益率评估）的条件下是一条特殊的CAL，这是因为无数条EF变为了一条EF。
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老师，有效前沿不是指所有资产组成的吗？怎么还会是每个人不一样呢？老师在讲有效前沿时说是所有资产组成的。
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有效前沿的图上也是说all efficient portfolio
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截图上的EF是一个投资者的EF，如果换一个投资者，会有一条新的EF。有效前沿是市场上所有资产组成的，每个人对相同资产有不一样的预期风险和收益率。所有资产可以组成第一个人的EF，也可以组成第二个人的EF，所有资产是相同的所有资产，所有资产在不同人那里的横纵坐标数据不一样。
在这个知识点的后边会讲“同质假设”，可以听一下视频
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老师好，我明白了。是不是可以这么理解：虽然都是所有的资产组成的EF，但是每个人的EF是不一样的，所以每人都有一条optimal CAL； CML由于是同质预期，所以EF是同一个，CML也是一样的。
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嗯嗯，理解非常到位！~
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