Evian, CFA2022-05-08 01:22:17

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

All of the following are reasons that an apparent deviation from the efficient market hypothesis might not be anomalous except:
题目问，以下ABC哪一个是市场异常的表现？相当于双重否定表示肯定（might not be和except）

首先明确什么是“市场异常”，它指的是：对有效市场假说的偏离，市场上可以观察到，有持续存在的异常回报率（不等于零的异常回报），并且我们是可以预判异常回报的大小。
Market anomalies are apparent deviations from the efficient market hypothesis, identified by persistent abnormal returns that differ from zero and are predictable in direction.

A The abnormal returns represent compensation for exposure to risk.
A不属于市场异常的表现，因为市场上有风险，不为零的超额收益是补偿风险的，而不是异常回报。

B Changing the asset pricing model makes the deviation to disappear.
B不属于市场异常的表现。因为我们有很多模型来分析资产收益率，例如一级组合中学习的单因子模型market model （Ri=αi＋βiRm＋ei），我们在找资产收益和市场组合收益之间的关系，如果ei不为零，说明有异常收益，有这个模型解释不了的收益。但是，将market model 换成multifactor models多因子模型，之前ei可能消失，被更多的风险因子解释。

C The deviation is well known or documented.
C正确，deviation可以被记录下来，例如crash 和 bubbles市场泡沫，市场存在异常回报。
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