Evian, CFA2022-05-04 20:49:26

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

41题不可以用买卖权平价公式解释，因为题目中没有put option（p代表的含义），put option是买卖权平价公式必不可少的组成部分。

对于这个题目的理解：
二叉树定价高估了call option，低买高卖，于是应该卖出selling，意味着未来将有义务卖出资产，所以现在借钱买入资产。

对于买卖权平价公式：
等式左右的投资组合综合效果是一样的，无论在任何时间点，无论标的资产的价格是多少。
等式左边：long call + long bond， 称为“fiduciary call”
等式右边：long put + long stock，称为"protected put”
图形大致体现了两种组合的payoff，可以帮助我们理解等式两边构建的投资组合的效果相等。

举例：CK和PS两个组合
当S价格上涨：
CK组合中，把K债券卖掉换来钱，支持C行权买到股票，最终手里是股票。
PS组合中，P不行权，最终手里是股票。
以上两个相同效果。

当S价格下跌：
CK组合：C不行权，最终手里是债券。
PS组合：P行权，将股票卖掉，换钱买一只债券。
以上两个相同效果。

于是标的资产的波动，对于CK和PS的影响结果是一样的。CK=PS恒等。
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